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一季度人民币汇率贬值暂未影响外币贷款需求

2018-12-03 16:39:14

一季度人民币汇率贬值暂未影响外币贷款需求(图)

大智慧阿思达克通讯社4月15日讯,中国央行今日公布一季度人民币货币和信贷数据,3月新增外币贷款依然维持较高水平,表明1月底以来的人民币贬值暂时还没有影响市场对外币贷款的需求。

“其实从近期看,外币贷款的需求是在上升的,没有明显受到人民币贬值的冲击,也

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有可能是外界对人民币走向的判断比较乐观也有一定的关系。”广发银行金融市场部外汇主管黄毅对大智慧通讯社说。

黄毅并表示,虽然美联储在实施退出QE措施,但是美元利率并没有明显上升,反而有些回落,这样看外币贷款相对于人民币贷款在成本上还是比较划算,这可能也是今年一季度以来外币贷款维持较高水平的一个原因。

中国央行周二公布的2014年一季度金融统计数据报告显示,3月末外币贷款余额8464亿美元,同比增长12.2%,一季度外币贷款增加695亿美元。3月末外币存款余额5074亿美元,同比增长14.9%,一季度外币存款增加423亿美元。

初步统计显示,3月份外币贷款增加222.17亿美元,较2月份的212.94亿美元变化不大,1月份则增加较多,为260.16亿美元。而今年以来外币存款增加分别增加446.29、97.45、144.28亿美元。

在人民币升值期间,企业持有外币贷款,可以享受到升值的汇兑收益,这就是常说的“负债外币化,资产本币化”。“负债外币化”现象的背后,一定程度上反映出企业结汇意愿增强、人民币升值预期强化以及跨境资金流入加剧的状况。

从一季度外汇储备增加额看,跨境资金流入现象依然较为明显。央行数据显示,截止2014年3月末,外汇储备今年一季度增加1290亿美元至3.95万亿美元;而去年4季度外汇储备增加1590亿美元,3季度则增加1630亿美元。

“初步估计"不能解释外汇流入"从去年四季度的620亿美元增加到今年一季度的1380亿美元。人民币对美元在2月中旬开始贬值之后,我们认为近期资本流入已经显着放缓,甚至在未来某些月份可能出现资本流出。”美银美林称。

**一季度人民币贬值暂未影响外币贷款需求**

虽然一季度外部资金仍呈现流入状态,但是今年以来人民币却进入贬值模式,一季度人民币对美元即期贬值2.64%,中间价也贬值了0.78%,这是2005年汇改以来经历长的贬值时间。

交通银行首席经济学家连平认为,3月央行采取的扩大波幅的措施选择的时机非常好,人民币汇率的弹性更大了,未来供求关系的变化会让汇率更有弹性。当然人民币也不存在趋势性贬值的基础,另外中美贸易逆差情况也决定人民币对美元出现持续的贬值。

上周已经有美国财政部高官对一季度人民币贬值表达了“严重关切”。虽然这是美国施压人民币汇率的老戏本,但这也是人民币贬值不具备趋势性的一个佐证。

某国有大行交易员指出,市场对人民币汇率的预期变化导致企业售付汇和结售汇出现变化。从外币贷款数据看,似乎企业对人民币的前景看法还是比较乐观、这个和当前市场主流观点是比较一致的。

“分析外币贷款还需要考虑外币的走向,如果外币在未来走强,那么人民币可能面临的贬值压力偏大,那么外币贷款的风险是在增加的。”黄毅指出,“另外外币贷款也要考虑存贷比,如果外币贷款已达存贷比上限,其增长空间也比较有限。”

从去年5月份开始,外币贷款也计入存贷比考核。从去年5月开始外币贷款增量骤降,甚至出现月大幅减少的情况。但进入今年以来,外币贷款再度进入200亿美元的相对较高水平。

外币贷款是银行以外币为计算单位向企业发放的贷款。由于2008年经济危机之后,发达国家实施了多轮量化宽松政策,并大幅降低利率,外币融资成本明显低于本币。加之人民币升值大背景,企业负债外币化现象十分普遍。

企业如果预期未来人民币可能继续出现升值预期,估计还会继续倾向外币贷款,反之如果企业认为人民币未来缺乏明显的升值空间,或者不确定因素加大,外币贷款成本优势不能覆盖这些不确定因素,外币贷款自然会减少。

交行金研中心指出,在欧美经济好转,人民币持续升值趋势被打破的环境下外汇贷款增长(未来可能出现)持续放缓。

上述国有大行交易员指出,美联储很可能会在今年完成QE退出,并且快在2015年春季进入加息周期。如果美元进入加息周期,人民币利率在现在的基础上继续大幅上升的可能性并不大,人民币和美元利差可能继续收窄,甚至出现倒挂的情况下,届时可能外币贷款的吸引力会明显下降。

发稿:张金栋/何巨骉 审校:周晓峰/王兴点击进入【股友会】参与讨论

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